CFA Society France

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​Paris, le 27 novembre 2017 – CFA Institute a réalisé une enquête auprès de ses membres européens afin de mieux appréhender les attentes des professionnels buy-side concernant la tarification de la recherche financière associée aux différentes classes d’actifs, la ventilation de ce coût et les aspects afférents. Les résultats de cette enquête, publiés dans un nouveau rapport intitulé MiFID II : Un Nouveau Paradigme pour la recherche financière, s’articulent autour de trois constats principaux :
• La plupart des professionnels interrogés s’attendent à ce que leurs sociétés supportent le coût de la recherche, contre 15 % seulement qui prévoient de l’imputer à leurs clients.
• Ils craignent que la nouvelle réglementation soit préjudiciable aux petites structures et restreigne la concurrence.
• La majorité des professionnels sondés pense réduire le volume des notes d’analyse achetées aux banques d’investissement.

Pour l’auteur de ce rapport, Rhodri Preece, CFA, responsable stratégie des marchés financiers EMEA de CFA Institute, cette directive devrait se traduire à long terme par un marché plus efficient : « CFA Institute soutient la teneur de ces réformes, qui consistent à écarter tout risque de conflit d’intérêt entre les gérants d’actifs et leurs clients dans le cadre d’une intermédiation avec des courtiers, et à instaurer un marché de la recherche financière résolument plus transparent, compétitif et efficient. »

Myriam Ferran, présidente de CFA Society France, avertit toutefois quant à de potentielles conséquences négatives : « Ces règles sont loin d’être une panacée. Certains professionnels interrogés redoutent une diminution importante du volume de la recherche et un périmètre d’analyse financière plus limité, en particulier pour les petites et moyennes capitalisations. »

L’entrée en vigueur, le 3 janvier 2018, de la directive révisée sur les marchés d’instruments financiers (MiFID II) oblige d’une part les courtiers à fixer un prix pour leur recherche et à le dissocier de leurs services d’exécution des ordres en le facturant séparément, et d’autre part les sociétés de gestion à arbitrer entre absorber le coût de la recherche ou le faire payer à leurs clients. CFA Institute a mené une enquête en septembre 2017 auprès de ses membres, parmi lesquels des responsables des principales sociétés de gestion d’actifs en Europe.

S’agissant du coût annuel escompté de la recherche financière en application de MiFID II, l’enquête donne lieu à un large éventail de réponses, reflétant à la fois la diversité des stratégies d’investissement suivies et l’incertitude quant aux tarifs estimés. La valeur médiane du coût annuel attendu de recherche externe correspond à 10 points de base, soit l’équivalent de 1 M€ par an pour une société à qui serait confié 1 Md€ d’actifs sous gestion. Le coût de la recherche concernant les marchés des valeurs fixed income, des changes et des matières premières s’élève, quant à lui, à 350 000 € par an environ pour 1 Md€ d’actifs sous gestion, soit 3,5 points de base. 

En ce qui concerne la ventilation de ces coûts de recherche, 21 % des professionnels interrogés ignorent toujours comment leurs structures financeront l’essentiel de cette charge nouvelle ; 53 % estiment que leurs sociétés de gestion absorberont les coûts des notes d’analyse, contre 15 % qui pensent qu’elles les répercuteront sur les clients. Ils sont 12 % à tabler sur une répartition mixte.

Le pourcentage de professionnels qui s’attendent à ce que leurs sociétés supportent ces coûts de recherche financière est proportionnel au volume des actifs sous gestion. 67 % de ceux basés dans des sociétés auxquelles est confiée la gestion de plus de 250 Mds€ d’actifs pensent que celles-ci prendront à leur charge ces coûts d’analyse financière, contre 42 % de leurs homologues travaillant dans des structures revendiquant moins de 1 Md€ d’actifs sous gestion.

Tous évoquent un possible désavantage concurrentiel dont pourraient pâtir les structures de moindre envergure, partageant ainsi les craintes d’une profession qui redoute que ces changements entraînent la disparition des plus petites structures et accélèrent la consolidation sectorielle au profit d’acteurs mondiaux de grande envergure.

MiFID II devrait également avoir une incidence sur les analystes financiers et les fournisseurs de notes économiques : 78 % des professionnels interrogés pensent réduire le volume des notes de recherche achetées aux banques d’investissement suite à la mise en oeuvre de cette directive, tandis que 44 % prévoient d’internaliser davantage l’analyse financière.

Méthodologie de l’enquête
L’enquête, réalisée en septembre 2017, a été envoyée à des professionnels de l’investissement occupant des postes présentant un intérêt pour l’étude. Elle a également été adressée à de hauts responsables des principales sociétés de gestion d’actifs en Europe. Au total, sur les 12 671 invitations envoyées aux membres et aux contacts externes de CFA Institute, 705 réponses ont été reçues. Deux questions filtres ont ensuite été posées afin de veiller à ce que seuls les professionnels de l’investissement opérant côté buy-side et intervenant dans l’utilisation, la production ou l’achat de notes de recherche en investissements soient en droit de participer à cette étude. Après ce filtrage, une série de 365 réponses valides ont été reçues, soit un taux de réponse de 2,9 % pour une marge d’erreur de ±4,5 %. Les professionnels interrogés étaient en poste dans 330 établissements dans 28 pays européens différents. Cinq pays représentent 68 % du total des réponses : le Royaume-Uni, l’Allemagne, la Suisse, la France et les Pays-Bas.
Attachment27/11/2017
  
Un sondage réalisé par CFA Institute auprès de plus de 1100 de ses membres installés au Royaume-Uni (incluant citoyens britanniques, étrangers issus de l’Union Européenne et hors-UE) révèle l’incertitude des professionnels de la finance européens quant à leur avenir après le Brexit.

Seuls 42% des citoyens de l’Union Européenne interrogés ont indiqué vouloir continuer à travailler au Royaume-Uni après le Brexit, contre 16% décidés à partir ; les autres étant encore indécis à ce stade.

Ils sont 91% à considérer que la compétitivité du Royaume-Uni en tant que place financière s’est dégradée (contre 71% des Britanniques interrogés), et 15% seulement seraient prêts aujourd’hui à inciter des non-Britanniques à venir travailler au Royaume-Uni (contre 48% des Britanniques).

À l’inverse, une proportion significative de professionnels de l’investissement non originaires de l’Union Européenne envisage toujours son avenir au Royaume-Uni : 69% des étrangers hors-UE souhaitent continuer à y travailler après le Brexit, dont une forte majorité (80%) originaire d’Asie ou d’Amérique du Nord.

« Afin de conserver son attractivité auprès des établissements financiers et des professionnels, le Royaume-Uni pourrait être tenté de relâcher ses efforts en termes de réglementation financière et économique, comme l’a récemment souligné un rapport de l'Observatoire International des régulations économiques (OIRE) », estime Myriam Ferran, CFA, présidente de CFA Society France.

« Le risque est de voir émerger un monde de la finance à deux vitesses, avec une intensification des échanges entre le Royaume-Uni, l’Amérique du Nord et l’Asie alors que l’Europe continentale pourrait être tentée de se replier sur elle-même. »

Pour rappel, CFA Institute a publié le guide du Brexit 2017, disponible ici (en anglais).
Attachment26/10/2017
  

​L'assemblée générale annuelle de CFA Society France, membre de CFA Institute et regroupant les détenteurs de la certification CFA (Chartered Financial Analyst) en France, s'est tenue le 5 septembre et a élu, pour un an, son nouveau conseil d'administration.

Attachment08/09/2017
  
​Une étude menée par CFA Institute met en exergue l’incertitude des professionnels du secteur de l’investissement face au climat géopolitique extrêmement changeant dû au Brexit.
Attachment29/03/2017
  
​A Paris, le 26 janvier 2017 – Le CFA Institute, l’association mondiale des professionnels de l’investissement, annonce que 43 % des 59 627 candidats ont réussi l’examen de niveau I auxquels ils se sont présentés en décembre 2016. Ces candidats sont donc en mesure de passer au niveau II du programme et ainsi contribuer à la construction d’une profession dédiée à l’excellence. Le nombre de participants ne cesse d’augmenter (hausse de 14 % entre décembre 2015 et décembre 2016), ce qui confirme la renommée internationale de ce programme qui allie théorie et pratique et se base sur l’analyse financière, dans les conditions du réel, tout en faisant la promotion des normes éthiques les
plus élevées.​
Attachment26/01/2017
  

​Paris, le 21 novembre 2016 – Le Research Challenge est une compétition mondiale annuelle d'analyse financière qui regroupe quelque 4.200 étudiants de 925 grandes écoles de commerce et universités. En France, 18 écoles1 – contre 12 l’an passé - participent cette année à la compétition, preuve de l’impact grandissant de ce concours auprès des étudiants. Ces derniers plancheront cette fois sur l’analyse financière de la société Orpéa. Le CFA Institute Research Challenge est un temps fort annuel qui vient cristalliser les liens qui unissent CFA Institute, les étudiants (universités et écoles) et l’industrie financière.

Attachment21/11/2016
  

​indépendant du groupe financier State Street (code NYSE : STT) et CFA Institute, l'association
internationale des professionnels de l'investissement, pose comme nouvelle condition de succès que le
secteur financier et les professionnels de l’investissement doivent passer d'une culture de la
performance à une culture de la raison d’être et ce, pour mieux gérer les objectifs à long terme de leurs
clients. Cette étude, intitulée Finding Phi: Motivation and the Hidden Variable of
Performance (Identification du Phi : la motivation et la variable de performance cachée) a comme son
nom l'indique identifié un facteur, le « Phi », capable de dynamiser à la fois la performance
organisationnelle, la satisfaction des clients et le degré d’engagement des collaborateurs.

Attachment08/11/2016
  

​Une approche de la réglementation en matière de gouvernance d'entreprise selon des angles très divers a créé un système imparfait qui nécessite d'adopter une approche holistique pour répondre aux besoins des investisseurs.
Un nouveau rapport du CFA Institute, intitulé Corporate Governance Policy in the European Union:
Through an Investor’s Lens, (La politique de gouvernance d'entreprise dans l'Union européenne vue par un investisseur) conclut qu'une approche cloisonnée de la politique de gouvernance d'entreprise compromet la création d'un marché des capitaux unifié dans l'Union européenne. Ce rapport indique qu'une approche concertée de la politique de gouvernance, englobant l'initiative d'Union des marchés
des capitaux, est désormais nécessaire pour parvenir à effectuer des réformes significatives.

Attachment04/10/2016
  

​L’association des professionnels de l’investissement CFA Society France
vient d’élire son conseil d’administration qui a nommé le nouveau bureau
L’assemblée générale annuelle de CFA Society France, affiliée au CFA Institute et regroupant les détenteurs de la certification CFA (Chartered Financial Analyst) en France, s’est tenue le 6 septembre et a élu, pour un an, son nouveau conseil d’administration.
Ce conseil, composé de 9 bénévoles, tous élus et détenteurs de la certification CFA, a nommé les 4 membres du bureau le lendemain de l’assemblée générale, le 7 septembre 2016 :
- Présidente : Myriam Ferran
- Vice-présidente : Inna Mufteeva
- Secrétaire : Jean-Philippe Dorp
- Trésorier : Julien Coudert

Attachment19/09/2016
  

Paris, le 27 mai 2016 - L'association CFA Society France, affiliée au CFA Institute, a le plaisir de dévoiler les résultats de la deuxième édition des Media Awards for Finance. Ces prix, qui existent depuis cinq ans au Royaume-Uni, ont pour vocation de récompenser la meilleure contribution éditoriale au renforcement des bonnes pratiques en matière d'investissement et d'éthique en finance ainsi qu'à l'amélioration des connaissances et de la compréhension du lectorat dans ces domaines, sur l'année écoulée.

Attachment27/05/2016
  

Malgré un regain de confiance dans les services financiers, la fidélité des investisseurs reste fragile  

Attachment17/02/2016
  

​Le CFA Institute, l’association internationale des professionnels de l’investissement, vient d’annoncer que 43 % des candidats qui se sont présentés à l’examen de niveau I en décembre 2015 l’ont réussi. Prisée et reconnue dans le monde, la certification de Chartered Financial Analyst promeut excellence professionnelle et engagement éthique dans le secteur de l’investissement. Les candidats reçus au niveau I pourront ainsi poursuivre leur parcours pour obtenir les niveaux II et III permettant d’accéder à la certification, tout en renforçant leur professionnalisme.   

Attachment26/01/2016
  

​L’association des professionnels de l’investissement, CFA Society France, affiliée au CFA Institute, vient d’élire son conseil d’administration qui a nommé le nouveau bureau. Myriam Ferran, CFA,  est élue présidente.

Attachment09/09/2015
  

​Cette année, plus de 10 000 candidats supplémentaires aspirent à obtenir la certification CFA, au titre de laquelle ils s’engagent à renforcer leur professionnalisme et à placer les intérêts des investisseurs au premier plan

Attachment04/06/2015
  

​L’association CFA Society France, affiliée au CFA Institute, a le plaisir de dévoiler les résultats de la première édition des Media Awards for Finance, lancée cette année en France. Ces prix, qui existent depuis quatre ans au Royaume-Uni, ont pour vocation de récompenser la meilleure contribution éditoriale à l’amélioration des pratiques dans le secteur financier, sur l’année écoulée.  

Attachment21/05/2015
  

​L’association internationale se fait le porte-drapeau des professionnels de l’investissement qui placent les intérêts des investisseurs au premier plan en lançant plusieurs initiatives au mois de mai. 

Attachment04/05/2015
  

​La 68e conférence annuelle du CFA Institute, association internationale des professionnels de l’investissement, vient de fermer ses portes à Francfort. Les professionnels de l’investissement ont été appelés à relever un défi : agir davantage pour les investisseurs et la société afin de promouvoir leur profession dans le monde.  

Attachment30/04/2015
  

​Alors que les banques doivent répondre à de nouvelles exigences en matière de fonds propres et faire face à la faible croissance de leur bilan, une nouvelle étude mondiale vient d’être publiée sur le « shadow banking » ou système bancaire parallèle – vaste champ d’activités liées à l’intermédiation non bancaire du crédit.

Attachment28/04/2015
  

​Follow @CFAInstitute, @CFAEvents, @CFAemea and #FutureFinance for access to premier content

Attachment22/04/2015
  

​Les nouveaux bureaux de Pékin et Bombay auront pour mission d’accompagner le nombre croissant de membres certifiés et de candidats dans la région Asie-Pacifique et de contribuer à l’accroissement de la présence du CFA Institute dans le monde 

Attachment17/02/2015
  

​Paul Smith prend la tête de l’association qui réunit plus de 127 000 professionnels de l’investissement dans le monde entier et définit les standards de qualification et d'excellence pour l’ensemble de la profession

Attachment22/01/2015
  

​L’étude annuelle de CFA Institute souligne l’importance des politiques des banques centrales pour les performances des marchés en 2015 et les préoccupations exprimées quant à la faiblesse de la croissance sur les marchés développés et aux risques géopolitiques.

 

Attachment16/12/2014
  

​L’étude dresse une liste de recommandations visant à améliorer l’accès et la qualité  des mécanismes de recours pour les investisseurs individuels.

Attachment10/09/2014
  

​Une nouvelle étude présente des recommandations plaidant pour  une communication financière plus complète et plus exigeante en matière de comparabilité

Attachment17/07/2014
  

​L’association CFA Society France, affiliée au CFA Institute, vient d’élire son conseil d’administration qui a nommé le nouveau bureau. Philippe Maupas, CFA,  est réélu président

Attachment10/07/2014
  

​ L’association CFA Society France (nouveau nom de CFA France), affiliée au CFA Institute, vient d’élire son conseil d’administration qui a nommé le nouveau bureau. Philippe Maupas, CFA,  est réélu président.

Attachment11/07/2013
  

​CFA Institute, en collaboration avec une équipe d’éminentes personnalités du secteur financier, lance le projet « Futur de la Finance » (Future of Finance). Ce projet s’inscrit dans un effort international de long terme qui vise à façonner un secteur financier plus fiable, tourné vers l'avenir et servant davantage les intérêts de la société. L’objectif est également de fournir les outils nécessaires pour donner envie aux professionnels de la finance de s'engager sur les terrains de l'équité, de la connaissance et de l'intégrité personnelle. Le conseil consultatif,  présidé par l’économiste anglais John Kay, se compose d'experts venus du monde de la finance, de l’enseignement et des médias.  

Attachment19/03/2013
  

​En compétition avec l’EM Lyon, HEC et Lille II, les 5 étudiants de l’ESSEC (Mariana Gomez, Hebi Gong, Daniel Noeltner, Ekaterina Semina et Guosong Xu), sous la houlette de leur professeur Jocelyn Martel, se sont imposés lors de la finale du CFA Institute Research Challenge. La compétition portait sur l'analyse financière "sell-side" de la société Vicat. L'ESSEC, en tête après la première phase, a confirmé lors de la soutenance orale. L'équipe d'HEC se classe deuxième. Les lauréats participeront le 11 avril prochain à la finale de la région Europe, Moyen-Orient et Afrique à Londres.

Attachment08/03/2013
  

​La nouvelle étude  du CFA Institute souligne la nécessité  d’améliorer la communication sur les dérivés et les opérations de couverture afin de renforcer la compréhension des investisseurs  quant à leur exposition aux risques et à la gestion  

Attachment11/02/2013
  

​Un nombre record de candidats a passé le niveau I de l’examen CFA en 2012  alors que le secteur de la finance cherche à améliorer les compétences et à restaurer la confiance du public

Attachment30/01/2013
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